早盘沪深两市双双低开，低开之后一块下挫，股指检验3200点支持，尾盘次新股幼幅拉升但影响有限。市集热门涣散，显示做多信仰不够。从市集量能景况看，照样是场内资金的存量博弈。截至收盘，沪指跌0.74%报3216.75点；深证成指跌0.74%报10421.06点；创业板指跌0.54%报1953.94点。

　　公司主营PPR,PE和PVC塑料管道,营收占比折柳为57.32%、27.64%和13.56%。2016年,房地产市集回暖刺激PPR冷热水管需求量的晋升。依照咱们推断,修材家居景气指数滞后地产市集约9个月,2017希望超越2016年同期程度,遵循地产贩卖面积估计,咱们以为席卷PPR管正在内的修材家居希望晋升22%。公司依托“星管家”优任职,PPR管毛利率络续攀升抵达58.74%。受益量价晋升,公司PPR管材营收同比拉长32%,毛利功绩度晋升4.34Pct至70.13%;

　　2016年,公司PE管材营收同比拉长16.79%,毛利率稳步晋升至上市从此新高33.95%。目前,PE管材是公司第二大利润功绩来历,毛利占比约20%。“十三五”时刻,地下管廊和城镇污水处罚将填补市政给水、排水和污水管需求,咱们预测“十三五”时刻我国地下管廊和污水管网管辖合计需求 605 万吨市政塑料管道,假定市政用管以PE为主,所需PE管需求量复合拉长率将靠近20%,咱们看好公司市政用管生漫空间。详情请参考咱们近期一经揭晓的讲演。

　　加大市集开发力度,股权胀动加强事迹信仰,予以公司“推举”评级。公司加大市集开发力度,华中和西部地域营收同比拉长约40%和31%,市集据有率进一步晋升。2016年5月,公司揭晓第二期股权胀动谋略,以7.23元/股价钱对57名中层管造者和生意骨干予以1800万股股权胀动。受此正面要素影响,公司第三、四时度净利润同比增速突出40%,史书最高。受此影响,咱们估计2017~2019年公司EPS折柳为0.98、1.10和1.15元,初度推举,予以“推举”评级。

　　3月8日公司通告,拟与成都工投集团属下“立异风投”和“先辈产投”、天翔情况、多源投资及曹韵联合出资设立合伙公司——四川多合轨道交通有限公司,个中公司出资5100万元,占注册总资金的51%。

　　借帮当地企业资源上风,构造成都轨交市集:此次设立合伙公司意正在依托本土企业的市集渠道、平台等资源,踊跃深化成都轨交,同时造成财富联盟联合开采国内市集,异日踊跃向表输出高端配备。合伙公司以“轨交机电体系总包与专业化运营具体管理计划”为主题生意,踊跃运用PPP形式。

　　领跑轨交消息体系国产化,整合环保生意增厚事迹:公司目前的两大主交易务折柳为轨交消息体系和节能环保,轨交信号体系周围行政及技能壁垒高筑,公司自研BiTRACON型CBTC信号体系发扬就手,1月12日通告已竣工初度贸易化运用:将用于重庆轨交四号线一期信号体系工程项目,金额1.71亿元。重庆四号线信号体系异日将与重庆轨交环线、五号线、十号线的消息体系竣工互联互通,踊跃利好BiTRACON型CBTC信号体系的市集实行。

　　环保周围,2016上半年,公司通告已获胜剥离大气管辖EPC生意及资产,目前凑集于水处罚周围。据通告,收购的姑苏环科2017/2018/2019年事迹应承折柳为0.73/0.91/0.97亿元,将增厚公司事迹。公司创议设立浙江多合碧橙环保项目专项基金,紧要投向静脉财富园污废处罚等环保PPP项目(席卷BOT/BOO等),踊跃加入PPP形式。

　　1、估计汾酒异日收入无间加快拉长。(1)14-16 年估计公司收入增速36%、5%、11%,本年次高端扩容昭彰,公司营销渠道改进,收入增速希望达25%以上;(2)集团近两年酒类收入增速标的30%,股份公司酒类收入占比80%以上,股份公司动力弥漫。2、次高端扩容+杰出口碑及消费本原鼓动青花收入加快拉长。300 元以上的青花系列16 年收入估计9-10 亿元, 12 年顶峰曾达约20 亿元,口碑及消费本原好。17 岁首普五与青花20 年价差约500 元,异日青花希望量价齐升,加快拉长。3、省内经济好转,老白汾希望加快拉长。老白汾16 年收入近20 亿元,个中金奖20 年约10 亿元, 终端售价靠近300 元,主销省内,有较高性价比,省内经济好转最为受益。

　　1、公司产物机闭升级昭彰,提价空间较大,毛利率将不绝晋升。公司产物机闭中,青花占比于14 年见底,16 年回升到20%摆布,到18 年估计抵达22%;同时,汾酒高端产物有较大提价空间,公司毛利率希望无间上行。2、2015 年汾酒毛利率67.37%,净利率仅13.12%。而同毛利率程度的五粮液、口儿窖、现代缘的净利率正在23-30%,异日跟着汾酒收入疾速拉长、国改落地,公司赢余才智希望晋升。

　　设立财富投资基金素质是公司产融联合战术的进一步发达。产融联合、以金融平台鼓动生意发达是公司紧要战术,2014年世界第一家文明企业财政公司造造,2015年上半年财政公司即竣工交易收入1.47亿元,净利润近八万万;此次设立财富投资基金,进一步延长公司金融生意规模,进入到股权投资和债权投资周围,金融与实业的调和尤其深化,探究更多协同大概。

　　放大表延构造潜力,公司发达预期进一步晋升。泊富基金昭彰提出异日将重心投资与中南传媒经交易务有协同效应的数字媒体财富链,出书刊行财富链,影视、音笑、动漫等实质财富链,体裁造就财富链,新媒体财富链等周围,这些倾向多数有着较高的景心胸,看待上市公司的帮力席卷:1)通过基金的形式能够探究多样的并购途径,明显晋升公司的并购预期;2)为公司新业态和新产物供给杰出孵化机造、储存项目,优质标的注入上市公司将更为便捷;3)进一步进步公司资金使用效果和收益率,络续驱动事迹晋升。

　　基金运作形式相对灵动,契合上市公司长处。通过财富投资基金的形式举办表延扩张既能够正在早期锁定更多优质标的及项目,也有利于下降公司投资危害;另表基金正在引入表部专业管造人团结的同时将由中南传媒主导(董事会5人推举3人,投决会3人推举2人),契合上市公司长处。

　　高端白酒价钱上涨,次高端白酒展示生长机缘。一面消费升级驱动白酒第三轮机闭性牛市,白酒消费向名优白酒火速凑集,龙头凑集度晋升。

　　09-12年白酒牛市中,高端酒价钱上移后次高端迎来量价齐升疾速发达,次高端行业收入比重15%摆布,13-15年受三公消费影响,高端白酒下压变成次高端白酒量价,15年次高端行业收入占比降至2.6%。16年下手的此轮白酒机闭牛市,咱们以为高端酒价钱晋升后,次高端白酒性价比上风凸显,充盈受益消费升级,拉漫空间被掀开,次高端将迎来量价齐升。

　　中粮系管造层入驻,改造渐渐展示效果。10年酒鬼酒中糖系新管造层上任,11-12年公司事迹疾速拉长。历程三年低谷期,16岁首中粮入主新管造层基础安静,启动多项改造要领,重修营销团队并诈欺中粮渠道资源、产物聚焦酒鬼系列、改进管造层与贩卖团队胀动机造等,16年收入虽无拉长,然而机闭升级昭彰,咱们估计开采品牌大幅删减,主题单品红坛、50度酒鬼酒、内参等估计竣工10%-20%拉长,估计17年可加快拉长。

　　产物价钱带慢慢明确,主推次高端酒鬼系列希望加快拉长。体验了12年后行业和公司调度,16年酒鬼酒整合产物机闭,以酒鬼系列为主题,推出400-500价钱带主题单品新红坛,与200-300价钱带的50度酒鬼、800以上价钱带的内参拉开价钱差,产物价钱带尤其明确。跟着老红坛库存消化统统,新红坛依靠较高的渠道利润,希望正在湖南竣工加快拉长;50度酒鬼遮盖中端市集,基数幼空间大;内参定位高端市集,成立品牌气象;大幅删减开采产物,中低端湘泉系列聚焦瓦罐,希望放量。

　　自我诊疗生意增速安静,伤风、儿科品类拉长较疾。1)以OTC为代表的自我诊疗生意竣工交易收入46.89亿元(+7.06%),个中伤风品类、儿科品类拉长较疾;2)公司伤风品类紧要席卷999伤风灵、抗病毒口服液等着名品牌,估算2016年伤风品类收入领域约20亿,增速突出15%;3)儿科品类代表种类为赤子氨酚,估计2016年收入领域近6亿元,增速突出15%;4)正在OTC周围,公司已连绵三年位居中国非处方药分娩企业归纳排名第一名,其999品牌多次位居中国中药口碑前线,产物渠道多样,已竣工世界构造;5)2016年与赛诺菲订立战术契约,赛诺菲正在环球限度具有浩瀚OTC及强健产物,正在中国市集具有儿童用药品牌“好娃娃”,具有妇科用药品牌“康妇特”以及其环球非处方药旗舰产物“易善复”,与公司正在多个生意周围存正在杰出团结的本原。

　　中药处方药稳定拉长。1)中药处方药竣工交易收入37.95亿元,同比增25%,扣除浙江多益和昆明圣火并表影响增速约15%;2)处方药周围,公司产物遮盖心脑血管、肿瘤、消化体系、骨科、儿科等,主题种类参附打针液、参麦打针液等市集发扬突出;3)公司举办产物机闭调度,络续转型就手,华蟾素等口服剂型比例络续增加,后续打针剂型占中药处方药比例希望降到50%以下;4)公司如故中药配方颗粒的先行者,为首批世界试点分娩企业之一,可分娩640味配方颗粒种类;5)收购昆明圣火,获取了席卷“理洫王”牌血塞通软胶囊正在内的优质心脑血管周围口服剂型产物,与公司现有的参附打针液等种类造成互补,进一步充裕了产物线并契合公司处方药战术转型的需求。

　　从浙报传媒的资金化史书来看,2011年公司借壳白猫上市,起首正在古板媒体中开创了“采编谋划两分裂”媒体的谋划性资产上市的先河。2013年,浙报传媒又动作首个国有控股公司收购了原宽广游戏旗下的边锋游戏、浩方平台两大新媒体资产。成为最早并购新媒体资产转型的古板国有媒体公司之一。2016年,公司通过非公然投资树立数据中央,发达大数据生意,引颈新媒体数据化的潮水。

　　从公司上市至今,公司动作国有古板媒体企业,每一步都能够看出浙报传媒对行业发达趋向的精准预判才智以及突出的资金市集运作才智。

　　浙报原有的报业资产属于古板媒体规模。目今,古板媒排场临互联网、转移互联网等新媒体的抨击,原有的贸易和谋划形式受到必定的抨击。而目今,报业资产采用的采编谋划资产分此表业态,既晦气于报业资产应对新媒体的抨击也晦气于具体公司的估值程度晋升。

　　从目今这边的生意机闭来看,公司对古板报业板块的依赖一经消浸,取而代之的是新媒体板块的边锋游戏平台的收入以及投资平台东方星空的投资收益。其余,公司近期正正在构造大数据财富,原有报业生意拓展出来的电商任职等板块也正在不绝加紧。公司已渐渐转型为一家涵盖游戏、大数据、投资等多个板块的新兴互联网文明文娱公司。